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坏账准备计提情况
从资料中可以看出公司并没有对五大客户分别进行信用评估，并且仅采用账龄分析法制定坏账准备计提政策，坏账计提比例甚至还低于同行业可比企业，甚至低于综合能力较强的g公司，再者公司的应收账款账龄以一年以内为主，账龄分布集中，与其它账龄分布较为分散的企业一样也计提5%并不谨慎。
2 .非经常性损益
2016、2017和2019年公司毛利率未达行业平均，2018年虽毛利率达到行业平均，但考虑2016-2019获得的与收益相关政府补助金额巨大，扣除政府补助后仍低于行业平均。与收益相关旳政府补助影响公司的净利润，在未扣除与收益相关的政府补助时，净利润率与当升科技对比明显，扣除之后更是有天壤之别。
当升科技扣除政府补助后的净利润率是a公司的数倍，仅有2019年为负数。受疫情影响，比克公司经营及偿付能力不确定性加大，公司存在进一步计提坏账减值准备的风险。（下表为a公司与当升科技相关政府补助净利润率）
2019年
2018年
2017年
2016年
公司扣除收益相关政府补助净利润率
1.59%
6.76%
1.56%
0.62%
当升科技扣除收益相关政府补助净利润率
-9.96%
7.98%
11.15%
7.16%
综上所述，公司扣除政府补助后的净利润率低，说明盈余质量较低。
（三）利润可持续性
a公司没有营业外收入，但有大量收益相关的政府补助，净利润包含了政府
补助。因此在分析公司利润可持续性的过程中，我们将净利润扣除收益相关政府补助，再进行净利润趋势分析。下图为当升科技和公司的净利润增长率，可以看出当升科技除2019年情况特殊之外，净利润波动大。
（四）股票价值相关性
从图中可看出，自上市以来股价除开始有小幅上涨外一直持续走低, 市场对公司的盈余质量不看好。
（五）盈余平稳性
从下表看出，营业收入每年大幅增长, 经营活动现金流与营业收入的比值小。
表经营活动收到现金流与营业收入之间比值
2019
2018
2017
2016
经营活动收到现金流与营业收入之间比值
54.24%
44.02%
54.83%
48.74%
综上所述, 基于对a公司利润可预测性、利润质量、利润可持续性、股票价值相关性和盈余平稳性的分析, 分析结果对于a公司的盈余质量评价都不太有利，说明公司盈余质量低下。。
四、听外省内——可持续性分析
（一）财务状况分析
1 .偿债能力
（1）流动比率
从流动比率来看, 除了2016年以外，流动资产是流动负债的快接近三倍，即使流动资产有1/3在短期内不能变现, 也能保证全部的流动负债得到偿还。但考虑流动资产中应收账款占比约22.4%，存货占比约15.1%，公司有着不错的流动比率，但其质量不高，持续经营能力较弱。
（2）资产负债率
从下表可以看出, 公司在发展过程中对资金的整体把控能力较强。结合下文的短期借款变化情况来看提高了公司资本成本。
表各公司2016-2019年资产负债率
2019
2018
2017
2016
a公司
26.18%
26.60%
29.60%
69.90%
当升科技
25.40%
24.94%
41.85%
38%
杉杉股份
43.33%
45.55%
46.60%
49.58%
厦门钨业
58.35%
59.29%
53.59%
47.63%
（3）流动负债率
由左“各公司流动负债率表”可看出, 行业龙头当升科技、杉杉股份和厦门钨业流动负债率70%左右, 基本不超过80%相比, 公司流动负债率基本在90%以上，长期以来都在较高水平，虽然一定程度上资本成本较低，但是偿债风险比较高，并且也能从这个角度再次说明公司盈余质量比较低，现金流较少，需要通过短期借款来弥补。公司的持续经营能力有非常大的提升空间。
（4）产权比率
从左“a公司与当升科技产权比率表”表可得, 比起行业龙头当升科技, a公司的产权比率偏高。长期产债能力相对欠缺, 公司可能比较难借到长期借款，需要大额短期借款进行弥补, 公司的持续经营能力差。
2 .营运能力
从下表可以看出公司营业周期正在缩短, 盈利能力得到加强。应收账款周转率提高, 回款能力加强, 对下游客户的话语权也在增强，这有助于提高企业营业收入的质量。而存货周转率的提高在说明了企业的经营能力提高的同时, 也带动了企业的存货周转, 公司所在的行业是一个产品更新换代极强的行业，存货周转率高，说明了在行业中产品具有竞争力，降低了存货因技术水平落后而形成不良资产的可能性。
表 a 公司 2016-2019 年资产周转状况
项目
2019年
第一百八十六章 终至！人族盟约，大帝现！(1/2),点击下一页继续阅读